国信证券：7月社服行业投资策略：三条主线：大众茶餐饮、优质出行龙头、AI教育

摘要 行情回顾：6月A股社服涨3.85%，港股社服跌4.64%，AI教育、景区、大众餐饮领涨。2025.6.1-6.30A股消费者服务板块涨3.85%，跑赢沪深3001.36pct；港股消费者服务板块跌4.64%，跑输中信港股通指数8.08pct。其中AI+教育、区域赛事受益景区、公务消费限制下性价比更突出的大众餐饮龙头整体表现领涨。 关注社服板块三大主线： 内在调整效果显现+外部平台助力，看好大众茶餐饮同店持续表现。2025年以来连锁消费行业逐渐走出低价竞争的内卷困境，以茶饮、快餐、部分大众餐饮品牌为代表的同店表现先后企稳。一方面是品牌调整运营模型效果逐渐显现，其次头部平台纷纷加大补贴抢占即时零售市场份额，下游品牌方直接受益，且连锁消费业态覆盖面更广。重点推荐大众餐饮、茶饮，其中大众餐饮赛道估值相对更低，与宴请类消费相比一日三餐消费场景明确，且部分品牌外卖适配度也较高，补贴效果相对显著；茶饮虽非必需消费，但日常消费频次更加高频，比餐饮的复购场景更高，京东等平台补贴对于茶饮日均订单的带动也已在二季度验证。 暑期旺季，看好出行链优质龙头估值修复。酒店：酒店消费具有低频高客单计划性强的属性