华安证券：2025年光伏行业年度策略：光伏：基本面“触底反弹”，“电算一体化”新场景兴起

核心观点： 一、2025年光伏产业链供需格局与周期机会 1、全球光伏产业链供需全景分析：2024“历经寒冬”；2025“触底反弹” 2、新技术与关键材料：关注铜浆、钨丝、BC新技术突破 3、价格与盈利周期判断：向上修复 二、AIDC电算一体化下的光伏投资机会 1、AIDC融合趋势：光伏在AIDC中的角色包括分布式发电、储能调峰、绿电交易2、光伏与AI技术的协同场景：AI预测发电效率、虚拟电厂 3、投资机会图谱：算力中心配套 三、光伏企业跨界拓展：第二增长曲线挖掘 1、技术协同型：金刚线切割领域的拓展、现有晶硅企业向钙钛矿领域的拓展 2、外沿并购型：跨界机器人、AI相关领域等 投资建议： 1、核心结论：2025年光伏“三主线”，即周期触底反弹、AIDC融合变现、跨界成长验证。2、配置建议 进攻型：布局新技术（BC、铜浆、HJT等）领先企业 防御型：盈利修复的光伏主产业链领先企业 弹性标的：跨界开辟第二成长曲线的光伏企业 风险提示： 1、过剩产能出清节奏不及预期的风险。过剩产能出清不及预期将会影响板块下行周期的探底节奏。