信达证券：贝泰妮 深度报告：皮肤学级护肤品 敏感肌- 国货之光，厚积薄发

贝泰妮专注皮肤学级护肤，旗下薇诺娜超越外资品牌成为份额第一品牌。 公司成立于 2010 年，专注于皮肤学级护肤，旗下主品牌薇诺娜经过十余 年的发展，在敏感肌修复领域脱颖而出，甩开国际品牌成为细分赛道龙头， 截止 19 年市占率超过 20%。公司核心高管团队稳定且持有公司股权，其 中实际控制人及一致行动人郭振宇父子持有股比例为 30.7%，核心高管高 绍阳与董俊姿持股比例分别为 6.1%、6.3%。截止 2019 年，公司收入 19.4 亿元，近三年复合增长 56%，归母净利润 4.1 亿元，近三年复合增长 64%， 远好于行业的增长态势。