信达证券：信达军工E周刊第193期

本期内容提要: 一周行情回顾：1）指数表现：8.18-8.22上证综指强势大涨3.49%，突破3800点，创近十年来新高；创业板指数亦大涨5.85%；国防军工指数上涨3.15%，跑输大盘0.34个百分点，排名第28/29；2025年初至今，国防军工指数上涨27.1%，跑赢大盘12.9个百分点，排名第7/29。2）细分赛道：航空产业链、信息化等板块涨幅居前，而前期强势的陆装板块有所回落。 核心观点：景气反转+价值重估+事件催化，2025年或将是“双周期共振，产业大拐点，军工投资大年”。1）景气反转：我们认为，自今年2月起中上游订单爆发，标志行业大拐点已现。近期军工电子企业半年报再次印证了我们的判断：火炬电子2025H1营收17.7亿（+24%），归母净利润2.61（+59%）、鸿远电子2025H1营收10.18亿（+22%），归母净利润1.84（+53%），均呈现逐季改善态势。2）价值重估：新战争形态或将刺激新质新域新需求，而军贸、高端民用市场亦有望打开我国军工产业新成长空间。3）事件催化：9.3阅兵规模空前、十四五目标加速冲刺、十五五规划展开。 “九三阅兵”在即，亮点“多、高、新”。1