华泰证券：可选消费行业618专题之抖音美妆：风好正扬帆

依托抖音兴趣电商，美妆品牌有望开辟新战场、拓展新客群、收获新增长 抖音提出的“兴趣电商”逻辑在于挖掘用户的潜在购买需求，特点在于用户 的需求往往不明确。今年抖音强势入局电商 618，美妆品牌有望依托抖音开 辟新战场/拓展新客群/收获新增长，部分美妆品牌的抖音旗舰店 GMV 已超 过或接近天猫。我们预计 21 年抖音美妆占淘系美妆 GMV 比例可能超过 20%。美妆品牌大力发展抖音短期可能意味着盈利能力的边际削弱。因此， 美妆品牌需要 1）提升抖音生态闭环运营能力及多平台差异化运营能力；2） 主动挖掘需求、定义新的流量标签、开辟细分市场，从被动满足需求向主动 培养需求升级；3）以消费者趋势研究为抓手，从应用研发向基础研发升级。