国金证券：丽人丽妆公司深度研究：资深化妆品代运营龙头

2010 年成立，以天猫平台、零售模式为主，客户以 国际化妆品公司为主，如欧莱雅集团（18 年以来逐步终止合作）、汉高集 团、爱茉莉太平洋等，截止 19 年底合作 60+品牌客户。17 年以前公司业绩 保持高速增长，18 年以来业绩增速放缓，主要受到欧莱雅集团、汉高、上海 家化、相宜本草等客户合作关系终止影响。对比同业，盈利性居中游，重零 售模式下现金流量大、回款快速。2020 年 10 月公司公开发行新股 4001 万 股，募集 4.20 亿元投向品牌推广与渠道建设（1.98 亿元）、数据中心建设及 信息系统升级、综合服务中心建设、补充流动资金项目等。