华泰证券：社会服务行业：淘系化妆品1月GMV同比高增

1 月淘系平台美容护肤品类同比快速增长，有望对板块行情形成催化 据淘数据，2021 年 1 月淘系平台美容护肤品类 GMV122 亿元/yoy47%，20 年 1 月下旬疫情爆发+春节错位，21 年 1 月同比实现较高增长。我们判断 21 年 2 月低基数效应将延续，淘系平台美容护肤品类 GMV 有望继续高增， 对化妆品板块行情形成催化。21 年 1 月外资品牌、传统国货整体表现均较 亮眼，实现开门红；21 年 1 月新锐品牌表现分化，流量竞争加剧；21 年 1 月功效护肤品牌增长强劲，监管整顿“械字号”或影响个别品牌。品牌借助 流量洼地野蛮增长的时代可能已经过去，流量红利下半场，我们更看好在新 品类、新品牌、新渠道方面持续发力、第二增长曲线轮廓初现的企业。