信达证券：贝泰妮（300957）-点评：自有品牌稳健增长，费用率优化

贝泰妮(300957) 事件：公司发布24H1业绩，实现营收28.05亿元/yoy+18.45%，实现归母净利润4.84亿元/yoy+7.50%，扣非归母净利润4.2亿元/yoy+12.29%。24Q1/24Q2分别实现营收10.97/17.08亿元，同比+27.06%/+13.51%，归母净利润1.77/3.07亿元，同比+11.74%/+5.20%，扣非归母净利润1.54/2.65亿元，同比+21.94%/+7.34%。 点评： 主品牌薇诺娜稳健增长，Za并表带动彩妆类目收入高增。24H1护肤品实现收入22.73亿元/yoy+10.9%，占主营业务收入81.42%，医疗器械/彩妆品类分别实现收入2.62/2.57亿元，同比分别-5.88%/+743.6%。分品牌来看，自有品牌24H1合计实现收入25.16亿元，同增7%，其中薇诺娜/薇诺娜宝贝/瑷科缦分别实现收入23.89/1.01/0.27亿元，同增6%/40%/65%；2023.10.31悦江投资旗下彩妆品牌Za和护肤品牌泊美并表，24H1分别实现收入2.39/0.25亿元。 多渠道实现较好增长。24H1线上/线下/OMO渠道分