浙商证券：润泽科技2023年三季报点评报告：业绩快速增长，液冷智算中心加速

润泽科技(300442)投资要点公司Q3营收持续增长，上架率爬坡导致利润增速短期微降2023年前三季度，公司实现营收26.81亿元，同比+34.76%；实现归母净利润11.20亿元，同比+36.51%；实现扣非归母净利润11.18亿元，同比+46.89%。前三季度毛利率为50.11%，同比-3.20pct。费用水平总体稳定，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.07%/4.49%/2.32%/2.33%，同比分别-0.06/+0.22/-1.19/-0.37pct。分季度看，23Q3公司营收为9.98亿元，同比+39.12%，环比+14.18%；归母净利润为4.18亿元，同比+20.94%，环比+12.22%；扣非归母净利润为4.19亿元，同比+44.63%，环比+11.47%；销售/管理/研发/财务费用率分别为0.07%/3.87%/2.17%/2.12%。公司23Q3利润增速短期呈现略微下滑，主要系公司近期新增交付4栋数据中心，受交付初期上架率较低、周期爬坡影响。目前公司已交付数据中心数量较22年年底增长约50%，预计未来随着上架率逐步提升，利润增速及利润率水平将得到恢复并有所提升