太平洋证券：社服行业秋季策略报告：优化运营效率 静待疫后复苏

受疫情影响，今年以来社服行业大幅受挫今年疫情从地域范围、感染数量、持续时间上都超过2020年上半年，对社会经济、居民销售都产生很大的影响。新毒株传染性强，各地防疫措施差异化对居民流动影响较大。从中报业绩看，旅游、酒店、餐饮业上市公司几乎全线亏损，免税业利润大幅下滑，人力资源行业表现优秀。至暗时刻已过防控政策松绑逐步兑现从人员流动角度看，4月-7月在逐步改善，8月受疫情散发影响有一定下滑，9月-10月重要会议导致的防控力度加大今年以来国家各部门出台了很多扶持政策，从减税、降费、融资、补贴等多方面助力行业修复。从防控政策、国际航班恢复、入境限制等方面观察，呈现逐步放松的趋势6月《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》入境隔离从14+7变更为7+3，密接由集中隔离7天变更为居家隔离7天8月，国航、东航、南航恢复多条国际航线8月，持APEC商务旅行卡免签入境，恢复留学签证申请9月，大兴机场恢复国际货运，计划明年全面复航免税行业疫情后海外消费回流叠加免税新政出台，离岛免税消费额整体大幅增长，受离港客流量影响波动较大上半年购物渗透率提升至26.8%,客单价8240元/人。未来随着自贸港建设和更多免税