东兴证券：非银行金融行业跟踪：负债端改革成效显现&利率趋势变化望助力保险板块估值修复

证券：本周市场交易延续低迷态势，日均成交额续降300亿至0.82万亿；两融余额（9.8）环比持平于1.61万亿，杠杆资金仍处于4月以来高位。周五央行公布8月金融数据，在实体需求仍较为低迷的情况下，M2增速达12.2%，反映出金融体系内资金仍较为宽裕，有望间接为资本市场注入流动性，进而利好证券板块。监管层面，证监会发布修订后的《关于QFII和RQFII境内证券交易登记结算业务的规定》，在货银对付改革框架下，提升交易资金结算效率，为外资投资A股市场提供便利，从中长期角度亦有望改善A股市场流动性。此外，根据中证登数据，8月新增投资者达124.60万，环比增长10.1%，由于投资者增量对市场表现的反应存在一定时滞，预计9月增量较8月小幅放缓，但10月增量或再次增加。整体上看，当前的资产荒问题仍在引导居民和机构资产配置结构向权益和基金产品倾斜，而市场扩容和产品丰富有望支撑成交额中长期维持在万亿体量之上，两融指标亦存在趋势性提升可能性，有望对板块业绩和估值形成持续正向催化，同时板块在经历深度回调后已形成估值洼地，预计在市场企稳后增量资金的杠杆效应将愈发显著，板块估值修复在时间和空间层面均可期待。而