东兴证券：银行行业：社融增速小幅回落，企业贷款结构改善

事件：9月9日，央行发布8月社融金融数据。8月末，社融存量为337.21万亿，同比增10.5%（增速环比下降0.2pct）。8月社融新增2.43万亿，较上年同期少5571亿。8月末M2同比增12.2%，增速环比提升0.2pct；M1同比增6.1%，增速环比下降0.6pct。我们点评如下：8月信贷平稳修复、表外融资转好，新增社融规模略超预期。8月末，社融存量同比增10.5%，增速环比有所下降。当月社融新增2.43万亿，超出市场预期（Wind一致预期为2.04万亿），同比少增5571亿；主要贡献来自信贷、表外融资，拖累项为政府债、企业债。具体来看，8月信贷平稳修复，新增人民币贷款1.33万亿，同比多增600亿。政府债、企业债融资放缓，8月分别新增1148亿、3045亿，同比少增3193亿、6693亿（主要与政府债发行节奏错位相关）。表外融资转好，8月委托贷款、未贴现银票、信托贷款分别+1755亿、+3485亿、-472亿，同比多1578亿、3358亿、890亿。企业贷款结构改善明显，居民中长期贷款仍待修复。8月末，人民币贷款余额同比增10.9%，增速环比下降0.1pct。8月新增人民币贷款