西南证券：山西汾酒（600809）-业绩表现亮眼，增长势能延续

山西汾酒(600809)投资要点事件：公司发布]2023年中报，上半年实现收入190.1亿元，同比+24.0%，归母净利润67.7亿元，同比+35.0%；其中单Q2实现收入63.3亿元，同比+31.8%，归母净利润19.5亿元，同比+49.5%；中报业绩和前期经营情况预告一致。青花系列引领高增，产品结构持续优化。1、2023年以来，公司坚持品牌建设，紧抓终端维护，持续精耕长江以南核心市场，青花汾酒系列等中高端产品实现较快增长，带动公司整体实现靓丽增长。2、分产品看，23H1中高价白酒实现收入140.0亿元，其他酒类实现收入48.9亿元，中高价白酒占比较2022年提升1.4个百分点至74.1%，其中青花20延续高速放量，带动青花系列收入占比提高至45%以上，产品结构持续优化。3、分区域看，23H1省内实现收入75.4亿元，同比+33.8%，省内延续快速增长；上半年省外收入113.5亿元，同比+18.3%，预计环山西市场表现双位数以上稳健增长，华东、西北等新兴市场继续高速成长。4、在汾酒复兴和名酒引流的背景下，上半年公司新增经销商138家至3775家，全国可控的终端数量达120万家以上，较