太平洋证券：长虹美菱：2024Q3盈利能力短期承压期待改善，外销表现优秀

长虹美菱(000521) 事件：2024年10月22日，长虹美菱发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现总营收227.58亿元（同比+18.73%），归母净利润5.30亿元（同比+6.35%），扣非归母净利润5.14亿元（同比+0.21%）。 2024Q3收入快速增长，外销或贡献主动力。1）收入端：单季度看，2024Q3公司营收78.10亿元（+23.21%），较高增速主或系外销拉动，空调业务受益于行业出口高景气，拉美、中东、东南亚等区域表现优秀，冰洗业务在欧洲、非洲等区域实现快速增长，产品结构调整带动收入提速；内销以旧换新政策及渠道拓展或提供增量。2）利润端：2024Q3归母净利润1.15亿元（-17.99%），业绩端短期承压。 期待盈利能力改善，2024Q3费用端实现较好控制。1）毛利率：2024Q3毛利率9.98%(-4.66pct)，或系铜等大宗原材料价格上涨、产品结构调整、行业竞争导致品牌价格降低、代工利润空间压缩等所致。2）净利率：2024Q3净利率1.52%(-0.83pct)，同比降幅低于毛利率，系费用端控制合理。3）费用端：2024Q3销售/管理/研发/财务费