天风证券：基础化工行业专题研究：上半年营收利润仍维持较快增长，行业景气下行压力加大

2022年上半年宏观环境偏弱运行，基础化工行业景气回落需求方面：疫情仍是最大变量，投资、消费需求持续较差，新能源相关需求高位。出口方面：2021年海外疫情防控政策放松，海外景气恢复，出口强势复苏；2022年H1通胀压力下，产品出口存下行压力，且结构分化明显，下游产品出口放缓。供给方面：外部环境影响化工业开工情况，行业在建工程持续增长。库存方面：行业整体库存震荡高位，需求减弱背景下未来或进入主动去库存阶段。价格价差方面：上游价格上行，中下游顺价不畅，行业盈利中枢向产业链上游转移。板块行情分化明显，能耗“双控”和新能源相关产品涨幅明显。2022年上半年行业营收、利润增速相比去年同期放缓2022年上半年基础化工行业上市公司（根据申万一级分类并调整后基础化工上市公司合计414家）共实现营业收入12095亿元，同比增长25.5%，实现营业利润1823亿元，同比增长20.9%，实现归属上市公司股东的净利润1444亿元，同比增长22.7%。行业整体综合毛利率为23.0%，同比-1.4pcts；期间费用率为7.8%，同比-1.9pcts。行业整体净利率为12.7%，同比-0.4pcts。2022Q2单