中原证券：轻工制造行业月报：家装厨卫“焕新”启动，期待政策落地效果

投资要点： 市场回顾：2025年1月轻工制造板块下跌2.7%，跑赢沪深300指数0.29pct，涨幅在中信一级行业中排名第14名。本月个股涨幅靠前的5名分别是实丰文化、依依股份、匠心家居、浙江自然、民士达。 造纸：2024年规模以上造纸企业收入、利润同比小幅增长，产量也保持增长态势；废黄板纸价格由涨转跌，针叶浆、阔叶浆价格持续上涨，新一轮外盘价格继续报涨，预计将延续偏强运行；包装纸由于春节假期因素价格波动不大，整体走势由涨转稳；文化纸价格经历上调之后的趋稳运行，在上游浆价偏强预期下，成本端具备支撑，未来仍具上涨动力；近期海外大厂上调针叶浆及阔叶浆报价、叠加芬欧汇川(UPM)暂停其旗下Kymi纸浆厂的生产，预计浆价未来仍将上行，进而带动浆纸系纸品价格提升。 家居：受地产止跌回稳政策持续作用，新建商品房销售情况进一步改善，市场交易活跃程度提升，2024年12月新建商品房销售面积及销售额均保持正增长且增速持续提升，销售端呈现回暖；家具制造业2024年营业收入同比增长0.4%，利润总额同比下降0.1%，显示行业经营整体承压；在消费品以旧换新政策加力带动下，消费需求进一步释放，家具类零售额呈现稳