中国银河：锦波生物点评报告：核心产品表现优异，业绩持续高速增长

锦波生物(832982) 摘要： 事件：公司发布2024年三季报，前三季度公司实现营业收入9.88亿元，同比增长91.16%；实现归母净利润5.20亿元，同比增长170.42%；实现扣非归母净利润5.11亿元，同比增长198.12%；EPS5.87元，同比增长156.33%；前三季整体毛利率92.37%。 公司业绩持续快速增长：2024Q3单季，公司实现营业收入3.86亿元，同比增长92.07%；实现归母净利润2.10亿元，同比增长153.96%；整体毛利率毛利率93.60%。整体来看，公司Q3业绩较Q2继续保持增长，单季毛利率水平较上半年有一定提升；前三季公司业绩略超我们此前的预期，整体毛利率持续维持在较高水平。 医疗器械板块继续亮眼表现，规模效应致费用率逐步下降：公司前三季营收大幅增长主要系医疗器械收入增长所致，其中A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的三类医疗器械植入剂产品功不可没。公司推广的自主品牌“薇旖美”，目前已覆盖终端医疗机构约3000家。该产品聚焦纠正眼周鱼尾纹、眉间纹、额头纹，坚持以直销为主，随着销售规模的扩大，公司销售、管理、研发费用率水平逐步开始下降。 中长期战略清晰