中泰证券：能源金属半年报总结：量价齐增，产业链利润向上游集中

股票行情总结：先抑后扬，能源金属板块超额收益明显。22年1-4月，受疫情等外部因素冲击，有色板块持续走弱，4月下旬开始，有色板块触底回升。整体来看，22H1申万有色指数下跌2.36%（超额收益5.86pct），其中22Q2有色指数上涨6.22%（超额收益1.34pct）。具体细分板块来看，能源金属板块表现亮眼，22Q2锂板块上涨20.35%，居于涨幅榜首位，较沪深300取得超额收益15.46pct。现货市场：走势分化，锂表现最为强劲。1）锂：22H1国内电池级碳酸锂上涨68%、锂辉石上涨148%，表现最为强劲；2）镍：3月份受资金逼仓行为影响，大幅波动，LME镍Q1上涨61%，Q2下跌30%；3）钴：受3C消费电子需求走弱影响，22H1国内金属钴下跌24%；4）稀土：一季度受下游补库影响，稀土价格冲高，后受疫情冲击，需求走弱，价格有所回落，上半年氧化镨钕价格上涨9%，氧化铽上涨24%，氧化镝下跌15%。锂电材料：产业链成本传导顺畅，利润集中于锂资源环节。2021年-至今，由于上游原材料价格大幅上行，产业链利润逐步向上游资源集中，锂资源企业22Q2平均毛利率64.3%，仍然占据了产业链绝