东亚前海证券：东亚前海建材：玻纤成长属性显著，行业景气灯火不熄

核心观点我国玻纤市场已形成“三大三小”格局，行业集中度高。“三大三小”为我国玻纤行业排行前六企业，目前第一梯队为中国巨石、中材科技、重庆国际，第二梯队为山东玻纤、四川威玻、长海股份。2021年“三大”合计产能约占全国玻纤产能的61%，CR5约为72%，市场集中度较高。我国为玻纤主要生产国，2019年我国玻纤产量占全球产量比例达65.9%。由于玻纤行业兼具资金和技术壁垒，同时处于产业升级阶段，行业集中度有望进一步提高。近年来我国玻纤产能扩张有序，落后产能逐步淘汰。2021年底我国玻纤池窑纱在产产能超610万吨，产能利用率在95%以上，产量从2017年的408万吨/年增长至2021年的624万吨/年，年均复合增长率为11.2%。在玻纤行业“十四五”规划等政策推动下，约占总产能的7%的坩埚法产线将逐步退出。我国未来玻纤产能计划释放约217万吨，其中2022年计划投放73万吨，2023年计划投放26万吨，另有约118万吨仍未确定投放时间。2022年产能投放集中于5月及以后，总体来说对2022年供给冲击有限。下游多点开花，成长属性凸显。我国玻纤行业成长性突出，主要表现在新能源汽车和风电行业。建筑