申港证券：石油石化行业研究周报：看好丙烷价格的长期景气度

每周一谈：目前，丙烯工业化生产工艺主要有5种：原油催化裂化、石脑油蒸汽裂解、煤/甲醇制烯烃/甲醇制丙烯（CTO/MTO/MTP）、丙烷脱氢制烯烃（PDH）及轻烃裂解等。根据华经产业研究院，目前国内丙烯生产仍以石脑油蒸汽裂解和催化裂化为主，产能占比分别达36%、23%。乙烯原料轻质化，蒸汽裂解制乙烯路径受到限制，影响副产丙烯供应。2010年以来美国页岩气革命爆发，天然气产量爆发性增长。生产企业大量开发页岩气副产的凝析油（NGL），导致凝析油供应增速快于天然气。乙烷是凝析油中最大的组分，供应剧烈增加且价格低廉，美国炼厂纷纷投建乙烷制乙烯装置，蒸汽裂解制乙烯路径受到限制，产能增速趋缓，进而影响副产物丙烯供应量。PDH工艺大幅提高丙烯产品收率。丙烷脱氢以丙烷为原料，通过脱氢处理得到丙烯，产品只有氢气和丙烯且易分离，总收率可达80%以上，具有投资少、收率高、工艺流程短、所得丙烯纯度较高、副产物少等特点。工业应用日趋成熟。目前，工业应用较广是Oleflex和Catofin工艺，使用的催化剂主要为Pt系和Cr系。丙烯供应端，国内产能快速扩张，PDH发展势头迅猛。根据华经产业研究院，目前国内拟建设丙烯