中泰证券：中金公司2022年1季报点评：投行业务拉动营收增长，客需衍生品稳住投资收益

中金公司(03908) 投资要点 事件：中金公司披露2022年1季报，报告期内公司营收和归母净利润分别同比-14.5%和-11.5%至50.7亿元和16.6亿元，扣除新发行的39亿可转债，1季度末实际归母净资产较年初增长1.6%，业绩表现大幅优于同业； 投行是公司22Q1业绩的基石。22Q1中金公司经纪和资管业务净收入分别同比-11.1%和2.1%至13.4亿和3.5亿元，而投行部门凭借A股万航新材，东威半岛，理工导航等单个承销收入过1亿的项目，单季度净收入同比增长59%至15.2亿元，22Q1投行占中金总营收的比重高达30%，支撑作用显著； 22Q1中金投资收益+公允价值合计同比下降46%至15亿元，年化投资收益率为2.04%，公司经营性杠杆较年初下降0.27pct至6.31倍；我们认为1季度投资收益的大幅度下降主要来自于几个方面： 1、21年12月3日中国证券业协会发布的《证券公司收益互换业务管理办法》对量化私募杠杆融资有较大限制，使得衍生品需求有一定下降； 2、市场大幅波动下，部分雪球产品敲入（knockin）以及其他个股衍生品对冲难度大幅度提升，可能产生小部分亏损； 3、21年