天风证券：家用电器22W38周度研究：高基数效应褪去，Q3外需有望企稳

本周研究聚焦：高基数效应褪去，Q3外需有望企稳从外销量角度看，俄乌冲突+欧美持续高通胀影响欧美家电需求，叠加21Q2海外业务高基数，家电行业二季度海外业务增速承压。整体看，22Q2国内家电出口金额有9%美元口径的下滑，降幅环比Q1的-5%进一步扩大。分品类看，Q2空冰洗外销量分别同比-10%/-14%/-15%，冰洗β整体偏弱。从外销额角度看，据海关总署数据，22Q2国内家电行业出口美国、欧洲增速均有所承压，但冰箱出口美国、热泵出口欧洲仍实现较好增长；从7月数据看，伴随高基数效应褪去，7月家电多品类出口额增速环比改善，Q3外需有望企稳。从区域表现看，1-7月出口美国增速整体好于欧洲地区，主要因为俄乌战争对当地消费需求形成削弱效应。从品类表现看，家空因高基数逐步褪去，7月增速提振明显，7月出口美国/欧洲金额分别同比+11%/+27%，环比6月的-28%/-8%大幅改善；冰箱出口美国维持双位数增长；洗衣机、小家电、吸尘器1-7月欧美出口金额均为同比负增长，但从7月数据看增速均有所提振，其中吸尘器7月出口美国金额环比由负转正，出口欧洲金额增速环比+17pcts，清洁电器外需有望持续修复；热泵