万联证券：交通运输行业快评报告：1-2月航空数据跟踪点评

行业核心观点： 2025年1-2月民航客运量保持增长态势，国内需求提振政策持续发力，节后公商务出行活动需求释放有望推动行业需求提升；供给端，行业机队引进速度预计维持低速；此外，当前油价下降有助于降低行业运营成本，航空业有望在供给约束及需求增长下迎来票价修复，推动航空公司盈利修复，维持行业“强于大市”评级。 投资要点： 春运客运量创新高，民航旅客运输总量增长7.4%：2025年1-2月民航总周转量实现257亿吨公里，同比增长10.5%，其中国内航线同比增长3.7%，国际航线增长25.8%。2025年1-2月客运量实现1.26亿人次，同比增长5.5%，较2019年同期增长17.9%，其中国际航线完成1284万人次，同比增长38.6%，客运规模恢复至2019年同期的106.6%，国内航线客运量同比增长2.8%，较2019年增长19.3%。从上市航空公司数据角度来看，六家上市航空公司1-2月RPK和ASK同比分别变动+8.5%和+6.4%，其中国内航线同比变动+1.1%和-1.1%，国际航线同比变动+36.8%和+33%。根据航班管家数据显示，2025年春运期间（1.14-2.22）民航旅客运