国信证券：房地产行业2025年5月投资策略：销售数据窄幅波动，后续政策仍值得期待

核心观点 行业：销售数据窄幅波动，投融资修复趋势减弱。从日频跟踪来看，30城新建商品房成交量同比走弱。截至目前，30城新建商品房当年累计成交2423万㎡，同比+2%；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为-6%、+11%、+24%、+62%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为+15%、-5%、+3%。 18城二手住宅成交量保持平稳。截至目前，18城二手住宅当年累计成交24.7万套，同比+28%；其中，北京、深圳、成都、杭州二手住宅当年成交套数累计同比分别为+30%、+56%、+31%、+48%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+36%、+25%、+23%。 从统计局数据看，观察相对历史同期数据，2025年3月，商品房的销售额和销售面积分别相当于2019年同期的74%和71%，较1-2月表现有所回落，但与2023年以来的季节性波动趋势一致。房地产开发投资和房企到位资金分别相当于2019年同期的78%和63%，投资延续2022年以来的季节性前高后低，而融资自2024年10月以来的修复趋势减弱。房屋新开工面积和竣工