民生证券：社服行业周观点：蜜雪冰城发布招股说明书拟登陆深交所，五部门起草边境旅游管理办法，边境旅游市场规模有望扩大

蜜雪冰城冰城发布招股说明书，拟登陆深交所主板，上市进展顺利9月22日，茶饮连锁企业蜜雪冰城A股上市申请日前获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。招股书显示，2020年我国现制茶饮的零售额规模已达1135亿元，根据艾媒咨询，2020年-2025年我国现制茶饮的零售额规模将增长至3400亿元，年均复合增长率约为24.5%。根据招股书，蜜雪冰城主要采用“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的销售模式，通过门店销售现制茶饮、咖啡与现制冰淇淋产品。公司成长的基本逻辑为通过门店的扩张与快速下沉实现业绩的增长，招股书显示，2019年-2021年以及2022年1-3月份，伴随着门店的快速扩张，蜜雪冰城分别实现营业收入约25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元和24.34亿元，分别实现净利润4.42亿元、6.31亿元、19.12亿元和3.91亿元，随着蜜雪冰城完成柔性供应链的搭建，实现全产业链的数字化与标准化的布局，在降本增效的同时打开渗透率提升的通道，公司有望在平价现制茶饮市场中披巾斩棘，构建护城河。五部门就边境旅游管理办法公开征求意见，边境旅游市场规模有望扩大。文化和旅游部会同外交部、公安部