华安证券：轻工制造行业点评：雾芯科技Q2营收环比+30.3%，关注Q4新口味产品试销情况

雾芯科技22Q2营收环比+30.3%，盈利能力相对稳定。雾芯科技公布2022财年中报，收入端：22Q2实现营收22.3亿元，同比减少12.1%，环比增长30.3%。环比增长主要系新国标执行后消费者预期旧产品停产，下游销售提前所致，而同比下降主因公司在政策过渡期内为了符合监管要求，暂停门店扩张和新产品发布。行业受政策过渡期影响，品牌及渠道商备货策略改变，行业短期增长承压。利润端：存货及厂房设备减值致毛利率同比小幅减少1.3pct，环比增长5.5%，（1）公司产品组合的不利变化；（2）存货跌价准备计提增加；（3）为符合监管要求而确认的财产、厂房和设备减值损失。剔除股权激励费用后实现非GAAP净利率28.4%，同比增长2.8pct，盈利能力相对稳定。现金流：经营活动现金流及在手现金充裕，截至22年中公司拥有现金及现金等价物、受限制现金、短期银行存款、净额、短期投资和长期银行存款168.3亿元，同比增长13.1%。预计较为充足的经营现金流一定程度上可以帮助公司抵御政策过渡期带来的不确定性，帮助公司更好进行未来转型。投资现金流出大幅增加，或因斥资开发新产品线所致。此外，22Q2公司存货额1.34