国海证券：钢铁与大宗商品行业周报：负向正反馈循环，在波动市场中寻找净多头机会

投资要点 全球金融市场遇波折行情。8月2日，美国公布7月季调非农就业人口11.4万人，为2024年4月以来最小增幅，远低于预期的17.5万人；7月失业率连续第四个月攀升，达到4.3%，疲软的就业数据加剧了市场经济衰退的担忧。日本7月31日宣布加息，市场担忧日本进一步加息对全球流动性造成不利影响，周一（8月5日）日本股市单日跌幅创历史记录，连带亚太、欧美股市与大宗商品等各类资产价格大跌。8月7日，日本央行紧急宣布考虑到市场情况，后续不 会轻易加息。美联储也反复表明其不会对任何单月经济报告作出过度反应。总体上，没有太多证据表明经济正走向衰退，市场恐慌情绪消退，日本股市又得以实现反弹，收复周一的下跌。周四（8月8日）美国的初请失业金人数低于预期，海外宏观情绪得以改善，周尾多类资产明显反弹。 本周国内宏观重点在于外汇储备及通胀数据。根据海关总署，7月中国进出口金额同比+7.1%，外汇储备环比+1.1%，特别是外汇储备创年内新高。通胀数据方面，2024年7月CPI和PPI总体符合市场预期，CPI在去年低基数和食品特别是猪肉价格的带动下温和反弹，PPI则还是主要取决于输入性因素。汇率层面，本周汇率