中银证券：交通运输行业周报：VLCC-TD3C运费时隔两年半首次突破W100，香港检疫政策调整为“0+3”模式

航运方面，9月19日，TD3C（中东-中国）航线的油轮运费指数时隔两年半首次突破W100点，运价突破6万美元/天。我们认为三季度VLCC使用比例较上半年明显提高，而由于VLCC本身在全球原油运力当中占比较大，其使用比例提高会显著带动油运市场走强，预计在今年四季度原油冬运旺季和欧洲对俄制裁临近节点，VLCC使用比例或将进一步上升并继续支撑油运市场。航空方面，香港检疫政策调整为“0+3”模式，新措施传递出香港国际线加速恢复的积极信号，预计新措施之后，无需隔离的香港将成为优先选择的中转地，中转通道更加的顺畅，叠加香港国际航线和班次明显多于内地，预计内地旅客进出港需求也会显著增加。核心观点：①VLCCTD3C运费时隔两年半首次突破W100，三季度VLCC装运数量激增。根据普氏cFlow船舶数据，今年上半年VLCC月度装运数量平均为107艘，第三季度装运数量达到135艘，增加了26.2%。通常VLCC、苏伊士型、阿芙拉型油轮分别可装载200万桶、100万桶、75万桶原油，因此当原油运输需求大幅增长时，VLCC的使用比例就会上升，而VLCC本身由于在全球原油运力当中占比较大，其使用比例提高会显著带