东方证券：农业2022年第38周周报：四季度猪价仍有期待，关注成本优势标的

核心观点期货贴水，预期悲观情绪放大。本周生猪现货价格突破24元/公斤一线，以博亚和讯统计，全国生猪均价24.31元/公斤，较上周上涨3.1%，同比去年上涨105.5%，然而在较强的事实支撑下，期货合约颓势明显，11月、1月合约结算价分别22.75、22.22元/公斤，较上周-5.27%、+0.04%，远月合约的下跌一定程度上冲击了市场对年节旺季猪价冲高的预期，从而冲击了股票市场，本周SW生猪养殖下跌5%，跑输沪深300指数1.9pct。弱预期的本质来自于较强的现实。偏强的现货价格从2个方面引发了市场的悲观预期。1）二次育肥。猪价上涨和供给不足下，行业的出栏体重确实呈现持续上升之势，9月第二周全国宰后均重91.39公斤，较上月上升0.1%，同比去年上升2.5%，从季节性节奏上看，体重基本上都是从9月或10月开始，到达年前的12月、次年1月达到体重最高位，因此四季度增重本就是预期内的季节性增重。但本轮周期的特殊之处在于，增重的节奏实质上从4月的猪价拐点已经开始，但行业的价格依然维持相对高位，反映体重乘数效应在低基数下难以扭转价格的趋势。2）抛储。近期，为增加双节市场供应，国家发改委会同有关