中原证券：华能水电（600025）-公司点评报告：8月份水电发电量由降转增，收购华能集团资产增加发展新动力

华能水电(600025)事件：公司公布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业总收入93.27亿元，同比减少16.20%；实现归母净利润31.54亿元，同比减少17.93%；扣非后的归母净利润31.73亿元，同比减少19.13%；经营活动产生的现金流量净额61.89亿元，同比减少24.05%；基本每股收益0.18元，同比减少14.29%。9月7日公司公告，拟以非公开协议转让方式收购控股股东华能集团、及华能国际合计持有的华能四川公司100%的股权，交易价款总金额为85.79亿元。投资要点：2023年上半年业绩下滑源于来水偏枯。公司是华能集团旗下的大型水电企业，主要从事澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，并积极开展太阳能光伏、风电等可再生能源建设运营。截至2023年上半年末，公司累计装机2433.28万千瓦，在云南省装机规模第一，其中水电2294.88万千瓦，新能源138.4万千瓦。由于2022年汛期来水不足，2023年初公司水电梯级蓄能同比减少61.37亿千瓦时，及2023年上半年澜沧江流域来水同比偏枯约2.5成（其中乌弄龙、小湾、糯扎渡断面来水分别同比偏枯22.5%、25