华安证券：贝特瑞（835185）-负极出货稳居第一，加快海外一体化建设

贝特瑞(835185) 主要观点： 业绩 23年营收251.19亿元（同降2.18%），归母净利16.54亿元（同降28.42%），扣非归母净利为15.80亿元（同降2.59%）。其中23Q4营收48.09亿元（同降40.71%，环降30.18%），归母净利2.89亿元（同降69.66%，环降44.1%），Q4扣非归母净利润2.83亿元（同降21.61%，环降51.79%）。业绩变化主要系：1）行业竞争加剧，产品价格下滑，公司产品销量增长但收入下降，降价及稼动率下降拖累利润；2）公司投资收益及公允价值变动损益较上年同期由正转负。 负极出货量稳居行业第一，高镍项目陆续投产 2023年公司负极产品实现销量超过36万吨，对应收入122.96亿元，根据鑫椤资讯数据显示，2023年公司全球负极材料市场占有率约为22%，出货量位列全球第一。23年公司正极实现销量超过4万吨，对应收入123.12亿元。常州贝特瑞2万吨高镍正极项目预计于2024年陆续建成投产。截止2023年末，公司已投产负极材料产能为49.5万吨/年；已投产正极材料产能为6.3万吨/年；硅基负极材料产能5000吨/年。 加快海外一体化