国联证券：申通快递（002468）-产能爬坡，规模效应助推盈利回升

申通快递(002468)投资要点：老牌快递企业，三十年砥砺前行申通快递品牌初创于1993年，是我国最早成立的民营快递公司之一。截至2022年末，公司全国地市级区域网络覆盖率达100%，区县级区域网络覆盖率达99.5%，形成覆盖率较为全面的快递服务网络。上游电商消费韧性犹存，行业竞争趋于缓和2022实物商品网上零售额为11.96万亿元，同比增长6.2%，网络零售保持增长韧性。直播带货、短视频、社交电商等电商新模式，为线上零售和快递业务注入增长新动能。伴随着农村电商市场稳健扩张，下沉地区的快递业务也有望继续开辟更大版图。快递行业并购整合加速，市场份额加速向头部集中。根据国家邮政局数据，截至2022年底，快递行业CR8达到84.5%。规模效应促进降本增效，阿里赋能注入新活力基础设施建设成效凸显，边际改善动力强劲：一方面，通过收购、新建、改造转运中心的方式优化中转网络布局，持续投放自动分拣设备提升分拣效率；另一方面大力提升自有运力，数智化加持增强管理效能。借力阿里，拓展横向新业务场景：阿里入股公司以来，双方在物流地产、信息技术等领域展开多方合作。公司与阿里平台在菜鸟裹裹、C2M、网格仓、按需配