中原证券：国防军工行业专题研究：国防军工行业2022年中报业绩总结：短期增速放缓无惧，未来仍有较大空间

投资要点：国防军工2022年中报整体有所放缓，上游中游形势依然良好：2022年中报SW国防军工行业实现营业收入2265.53亿，同比增长7.84%，实现归母净利润179.9亿，同比增长5.95%。2022年中报SW国防军工行业整体毛利率20.27%，同比上升1.3pct，整体净利率7.54%，同比上升1.2pct，毛利率、净利率继续延续过去几年上升趋势。国防军工行业2022Q2增长单季度增长有所放缓：2022Q2SW国防军工行业实现营业收入1409.64亿，同比增长5.12%，实现归母净利润103.52亿，同比增长0.43%。增速环比Q1放缓明显。军工集团业绩分析：航空装备形势较好：2022年中报SW国防军工行业营业收入增速排名依次为航空装备（+19.2%）、航天装备(+16.68%)、地面兵装（+11.18%）、军工电子（+3.12%）、航海装备（-6.61%）。2022年中报归母净利润增速排名依次为地面兵装（+22.29%）、航空装备（+18.13%）、航天装备(+12.77%)、军工电子（+3.35%）、航海装备（-85.8%）。产业链各环节业绩分析：上游有所分化，景气度已开始传