中国银河：天味食品（603317）-2024年三季度业绩点评：24Q3盈利显著改善，期待旺季动销回暖

天味食品(603317) 摘要： 事件：10月24日，公司发布公告，2024年前三季度实现营收23.6亿元，同比+5.8%；归母净利润4.3亿元，同比+35.0%；扣非归母净利润3.9亿元，同比+38.1%。其中24Q3营收9.0亿元，同比+10.9%；归母净利润1.9亿元，同比+64.8%；扣非归母净利润1.8亿元，同比+73.4%。 24Q3收入重回双位数增长，中式菜调与冬调表现亮眼。24Q3收入端回归双位数增长，环比Q2明显改善，我们认为主要系前期库存去化后旺季渠道开始备货，叠加产品升级。分品类，24Q3火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/其他收入分别同比+1.1%/+18.1%/+19.7%/-3.0%，中式菜品调料增速较高得益于公司持续推出新品以及小B端保持高增，香肠腊肉调料表现较好主要系区域扩张以及产品升级。分渠道，24Q3线下/线上渠道收入分别同比+6.0%/55.4%，线上高增预计主要由子公司食萃贡献；经销商数量3129家，环比-0.7%，保持相对稳定。分区域，24Q3东部/南部/西部/北部/中部分别同比+8.9%/+17.1%/+12.8%/-5.9%/+15.0%