东海证券：非银金融：中长期资金系列研究（一）-落实长周期考核，助力培育耐心资本

投资要点： 事件：中央金融办、证监会、财政部、人社部、央行、金监总局于1月22日联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，并于1月23日联合举行国新办新闻发布会。我们认为在资本市场新“国九条”顶层设计指引下，投资端改革的制度体系正逐步搭建，后续中长期资金有较大的研究价值，故此文为中长期资金系列研究的开篇。 提高投资A股规模和比例，近万亿增量资金可期。方案要求公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，国有保险公司每年新增保费30%用于投资A股，我们测算下来分别有望带来5000+亿元和2000+亿元的增量资金，其中现阶段持续火爆的ETF销售有望成为一大助推器，同时契合监管要求公募基金提高权益类基金规模在监管分类评价中的权益的指引；而保险资金中股基投资占比仅12.8%也表明在规模提升上仍有较大的发展性和包容性。此外，第二批保险资金长期投资试点1000亿元即将落地，我们认为一方面可有效增加长期资金供给，改善市场资金结构，以保险资金长期、稳定的特性平抑市场的过度波动，增强市场的韧性；另一方面此类试点资金大多为OCI账户，获取稳定分红收益的同时并不会带来自身收益的扰动，助力险企实