国金证券：储能行业2025年度策略：百舸争流千帆竞，唯有龙头破浪前

行业观点 中美欧增长趋势明确，新兴市场开启1-10新征程，预计25年全球新增装机261GWh，同比增长41%。2024年储能产业链价格持续走低，为下游需求释放创造良好条件，全球储能装机实现高速增长，展望2025年，随着各国绿色能源转型推进，新能源发电占比持续提升背景下，预计全球储能装机仍将保持较高增速。我们预计24/25年全球储能新增装机185GWh/261GWh，同比+78%/+41%。 新兴市场：规划项目进入交付阶段，2025年开启1-10新征程。1）澳大利亚：负电价现象频发，项目盈利良好，输电运营商数据显示2025、2026年大储项目投运规模约为10GWh、13GWh。2）沙特：绿色转型加速，2024年大储项目招采规模达18.6GWh，2025年装机有望实现高速增长。3）智利：在建项目规模约7GWh，已获准项目规模约20GWh。预计24/25年全球非中美欧地区新增储能装机规模为35/61GWh，同比增长261%/75%。 欧洲：户储需求放缓，新能源发电占比提升背景下大储需求旺盛。1）德国：大储项目收益良好，项目回收期仅需5-7年。2）意大利：国家电网创新招标机制落地有望催化大储需