国金证券：房地产行业点评：首套房贷利率定向下调，政策宽松持续加码

事件2022年9月29日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策：对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限；二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。符合上述条件的城市政府可自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。评论行业持续承压，信贷端宽松再度加大。当前首套房贷利率最低可至4.10%（4.30%-20BP），此次央行和银保监会再度对首套房贷率下限放宽，部分城市将达到或突破我们在《枯木逢春，寻找分化中的机遇》报告中提及4%的首套房贷利率，可类比2014-2016年周期中房贷利率低至基准利率7折的水平。从70个大中城市来看，有23城满足上述条件（详见图3），包括天津、武汉、石家庄等8个二线城市，秦皇岛、安庆、宜昌等15个三四线城市；而从全国来看，预计大部分三四线城市均满足上述条件，政策实质是对这类城市的定向和结构化降息，对首套房需求的释放有促进作用。单一政策提振效果或有限，仍需政策组合拳。满足上述条件的23个城市（70大中城市内）当