联合资信：工程机械行业2022年半年度研究报告

在2021年中国工程机械行业高基数背景下，2022年上半年，中国工程机械行业整体下行。销售端方面，各类工程机械产品总体销量同比有所下降，但随着海外新冠肺炎疫情常态化及对工程机械刚性需求持续增加，出口销量同比显著增长；供给端方面，2022年以来中国钢材价格整体呈现“冲高回落”的发展态势，工程机械生产厂商盈利能力承压；需求端方面，2022年以来中国房地产市场持续下行，但基础设施投资同比有所增长；国家“稳增长”的政策指引，以及地方政府专项债发行进度推进，将对市场销量形成一定支撑作用。2022年1－6月，工程机械行业重点企业营业总收入和盈利能力较上年同期均有所下降，毛利率和单季度利润水平出现下滑，应收款项和存货对运营资金的占用有所下降，资产负债率处于正常水平；经营活动现金流情况显著弱化。债券市场方面，2022年上半年，行业内企业发行规模较上年同期有所增长，行业内企业未发生违约、级别下调等情况。随着海外新冠肺炎疫情有效管控的逐步放宽，各国为恢复经济将加大基础设施建设力度、中国“稳增长”的政策指引及基础设施投资进一步加大、加之在市场上存量机械自然更新淘汰、环保政策趋严和机械取代人工趋势加深等众多因