信达证券：信达证券食品饮料行业2022年第40周周报：中国乳制品配料领域方兴未艾

配料是乳制品行业中一块重要的领域。配料是指乳制品生产过程中所产生的一系列产品，范围非常广泛，包含我们俗称的大包粉（全脂奶粉）、脱脂奶粉、牛奶蛋白浓缩物、乳清蛋白浓缩物、乳糖、酪蛋白、黄油和稀奶油等产品。这些产品应用于下游食品饮料行业里的各个领域，包括饮料、烘焙、乳品、调味品和餐饮等。我国企业在乳品配料领域刚刚起步。对比海外乳制品企业，我们发现很多海外企业配料生产非常成熟，而中国企业刚刚起步。海外企业中，恒天然、阿拉、凯瑞等企业均是配料生产的杰出代表，产品覆盖面广，能满足客户的多方位需求。我国企业在该领域涉足较少，近年来伊利、蒙牛为代表的公司在海外进行了部分布局，如伊利在新西兰收购的威士兰乳业，可提供大包粉和乳脂等产品。缺奶是该领域发展较慢的重要原因。一个基本的事实是，我国乳制品需求过去20年增长迅猛，人均消费量从2000年的7.1kg增长到2018年的34.3kg，18年间翻了4.8倍。但奶源建设相对较慢，2020年我国奶源的自给率只有65%左右，原料奶供不应求，缺口由海外进口补充。在此情况下，我国并不具备大量喷粉的客观条件，也限制了我国配料领域的发展。消费结构单一是另一大限制该领域发