国联证券：非银金融周报：资产质量有望改善，板块具备配置价值

投资要点：我们认为国庆节后非银板块有望迎来明显反弹机会，机会来自于政策的持续发力带来板块资产质量预期的改善，建议关注前期被错杀超跌的券商龙头以及业绩相对更好的寿险标的。上周行业动态：个人养老金政策再进一步9月26日国常会明确个人养老金税优政策，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3%，9月29日银保监会人身险部便向各银保监局、保险公司下发《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知（征求意见稿）》，推动保险公司积极参与个人养老金制度，明确了保险公司可经营个人养老金相关业务的六项条件，这表明我国养老第三支柱的制度建设愈发明确，有望带动资管机构在该项业务上获取增量资金，利好产品设计能力和渠道能力更强的机构。本期研究聚焦：证券板块超跌反弹历史复盘从历史复盘视角，我们认为当前证券板块投资机会与18年四季度类似，后续有望开启反弹行情。1）在市场环境方面：近期全市场股基成交额快速下滑，两融交易额占比也迅速走低，新发基金规模及数量大幅下滑，证券板块成交额占A股比例已下滑至1.65%，这些都表明市场情绪接近冰点，为证券板块反弹埋下伏笔；2）在业绩和估值方面：22年板块业绩同比大幅下滑