国金证券：家电行业研究W39周观点：一消费盘点专题：消费券核销积极，高端/新兴家电热销

消费政策：多地发布促消费政策，消费券核销火热。此次国庆假期倡导就地过节，多地发布促消费政策，如直接发放消费券、推出促销活动等。消费券领取率、核销率双高，拉动消费直接效果明显，根据已经披露的湖北、杭州等地数据，核销金额对消费的杠杆率在4-10倍。此外，加码落实“政企厂银”合作，参与方更多，优惠力度更大。除政府直接发放消费券外，运用银联消费补贴、渠道商补贴以及厂家优惠等多重手段，一款商品同时适用多重优惠，进一步下探实际到手价，激发潜在需求。消费数据：多地销售额正增长，上海、青岛等地家电消费亮眼。从效果看，促消费政策拉动消费显著。本此国庆假期倡导就地过节，旅游方面以本地游及周边游为主，带动各地线下消费景气度修复，多地销售额正增长，消费券等促消费活动火热地区表现亮眼。家电作为刚需大件，在多重优惠补贴下受益明显，国庆期间上海家电线下消费同比增长3倍，青岛7家重点商超家电板块同比增长25%。家电消费趋势：绿色智能、高端套系、宅经济等表现亮眼。国庆期间绿色智能、高端套系家电销售火热。能效等级更高的家电符合节能减排趋势，此外，以旧换新、高能效标准是厂家重点补贴和主推方向。高端套系家电销售注重体验与服务