国金证券：家电三季报业绩前瞻：淡季需求稳健静待旺季，盈利改善持续兑现

基本结论需求端：社零环比明显提振，家电出口仍显承压。国内市场：社零环比提振明显，7-8月家电社零同比增长8.1%，环比恢复明显；海外市场：家电出口仍显承压，7-8月出口金额同比下滑12%，降幅略有走扩。分品类来看，白电：内销环比改善，外销承压，其中空调受益炎夏推动实现高增（奥维线上+38%，线下微增）；冰箱、洗衣机则略显平淡。厨电：油烟机线上有所改善，集成灶全渠道略显承压下滑。小家电：高基数压力放缓，多数品牌降幅有所收窄。清洁电器：扫地机量减价增趋势延续，洗地机维持高增长。投影品类：7-8月增速延续。外部环境：原材料价格回落有望兑现，海运价格有所回调，人民币贬值明显。22Q3铜、铝、塑料、钢材价格同比分别-17%、-11%、-5%和-25%，原材料价格的回落有望助力家电企业毛利率修复，预计Q3\Q4修复确定性更强、幅度更明显。运费方面，8月以来主要航线运费均较高点明显回落。汇率方面，Q3以来人民币汇率贬值持续，且同比贬值幅度更为明显，或有望增厚出口公司业绩（推高外销毛利率、增厚汇兑收益）。业绩前瞻：三季度国内销售淡季，家电整体表现平淡，但空调受益炎夏实现热销；出口端海外需求疲软，家电出