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国金证券:轻工造纸行业研究:三季报前瞻:宠物板块有望超预期,家居、造纸板块仍承压.pdf |
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行业观点更新:三季报前瞻:宠物板块方面,海外需求韧性+提价成功带动3Q收入加速,汇兑贡献增量利润,业绩有望集体超预期。4Q伴随海外消费旺季到来,板块景气度有望延续。中期角度,看好中宠为代表的头部宠物食品公司凭借成本&供应链优势外销份额攀升。家居板块方面,3Q家居行业整体需求继续承压,整体主流公司内销营收预计降至个位数增长,4Q及明年在原材料成本边际下行叠加低基数下,关注盈利修复机会。造纸个护板块,3Q整体成本行至高位,盈利仍处底部徘徊,随着SAP等原材料成本压力趋缓,4Q个护板块盈利有望率先修复。家居:根据渠道调研,多数经销商反馈国庆期间家居终端需求同比相对较为平稳,而部分前期受疫情影响较为明显的地区,终端接单确有出现改善。目前“减免个税”等地产端需求侧政策频出,并且在“保交付”大背景下,地产竣工有望逐步改善,此后家居终端需求及板块估值均有望迎来修复。四季度及明年可关注两个方向:1)头部企业收入增长韧性较强,并且盈利修复趋势较为确定,估值也已回调至历史低位,布局机会凸显;2)关注受益人民币贬值,汇兑收益明显叠加原材料价格边际下降的出口企业。新型烟草:雾化板块方面,国内市场方面,10月1
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