光大证券：钠电池研究报告之三：高歌“锰”进的电池新金属，钠电池的潜在受益者

全球电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%。2020年全球锰矿石用量97%（锰合金88%，金属锰8.3%，高纯度锰合金0.2%）均用于钢铁行业，电池占比仅为2.1%（电解二氧化锰1.7%，高纯硫酸锰0.3%）。根据杨玉芳等《全球锰矿产业现状及发展趋势分析》的文献，假设其他需求不变，电池用锰占比有望从2020年的2.1%上升至2030年的4.9%，钢铁生产所需的锰仍占据主导地位。2021年中国锰资源产量和储量仅占全球第四，对外依存度高达78.4%。根据USGS数据，全球锰资源主要集中在南非、澳大利亚和加蓬，对应的产量和储量占比合计71.5%和64.7%，中国产量和储量仅占全球的6.5%和3.6%。同时国内锰矿资源禀赋不佳，开发利用难度大，仍需对外进口，根据我们的测算，2021年我国锰资源对外依存度高达78.4%。需求：新型锰基正极材料及钠电池有望助力电池锰需求的二次成长。除了现有锰酸锂和镍钴锰酸锂体系之外，新型电池正极材料也将助力电池锰需求的二次成长：磷酸锰铁锂具有更高的电压平台，较现有磷酸铁锂体系能量密度提高15-20%；钠离子电池具有显著的材料成本优势，层状