国信证券：传媒行业3月投资策略：多模态加速推进，把握新科技推动下的中长期机会

核心观点 2月跑赢市场，整体估值处于较低水平。1）2月份传媒（申万传媒指数）板块上涨14.82%，跑赢沪深300指数5.47个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第4位；2）受AIGC催化，国脉文化、中文在线、姚记科技、昆仑万维等标的领涨；新华传媒、中视传媒、读者传媒、花闻集团等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE35x，处于历史37%分位数、整体估值处于历史较低水平。 需求释放拉动春节档票房新高，优质内容有望推动电影市场持续向上。1）24年中国春节档分账票房取得73.06亿（不含服务费），同比增加17.65%，录得中国春节档影史第一高；2）春节档平均人次为1.63亿，同比增长26.36%，较2019年同比增长13.48%，需求释放拉动票房创新高；3）春节档之后，3月电影市场进口片增量贡献，4部想看人数超10万的好莱坞影片定档、有望拉动票房市场持续向上。同时从国产电影制作周期来看，24年亦有望迎来内容大年；内容供给拉动之下，电影市场有望持续向上。 游戏版号常态化发放、1月市场表现稳健，AIGC多模态加速推进。1）21-2月国家新闻出版署共发放国产游戏版号22