国信证券：蔚蓝生物（603739）-2023年报及2024一季报点评：营收与净利稳步增长，研发驱动提升毛利率水平

蔚蓝生物(603739) 核心观点 公司2023年及2024Q1收入、净利均实现稳步增长，酶制剂、微生态、动保等各大业务板块系统化产能布局基本完成。公司2023年营收同比+3.07%至11.99亿元，归母净利同比+15.56%至0.81亿元；2024Q1营收同比+23.32%至2.87亿元，归母净利同比+20.45%至0.13亿元。公司坚持技术创新战略，致力于打造以技术创新和全球化驱动的工业生物平台公司，2023年研发投入达1.11亿元，占营收达9.23%，处于行业较高水平。同时，公司酶制剂、微生态、动保等各大业务板块系统化的产能布局也基本搭建完成，蔚蓝生物技术中心、植物用微生态制剂项目、动保产业园均已投入生产运营；潍坊康地恩精制酶系列产品生产线建设项目在顺利筹建中，预计2024年12月有望投产。我们预计公司产品、产能、渠道等综合实力或将在新产能投产后进一步提升，看好公司未来发展。 持续完善动物大健康系统，形成“产业+服务”的综合赋能平台。公司的VLAND-PCP定制酶方案（基于饲料酶应用大数据系统的精准定制）平台，已积累上百种饲料原料用酶数据库，并且持续更新，可以有效解决不同原料的消