华安证券：贵州茅台（600519）-表现再超预期，龙头逆势加速增长

贵州茅台(600519)事件描述贵州茅台8月2日发布2023年半年报，公司23H1/23Q2实现营业收入695.76/308.20亿元,同比增加20.8%/21.7%；归属于上市公司股东的净利润359.80/151.86亿元，同比增加20.8%/21.0%。公司表现超经营预告，展现龙头强大势能。茅台酒Q2增长加速，直营占比持续提升1）按产品分，公司23H1/23Q2实现茅台酒营收592.79/255.57亿元，同比+18.6%/+21.1%，系列酒营收100.74/50.60亿元，同比+32.6%/+21.3%。二季度茅台酒实现加速增长，同比增速较去年同期和今年一季度大幅提升，非标产品放量和直营渠道投放增加或为主因，系列酒二季度增速边际放缓，预计茅台1935二季度批价走弱，影响i茅台申购热情。2）按渠道分，公司23H1/23Q2直销渠道实现营收314.20/136.13亿元，同比+50.0%/+35.3%，批发渠道实现营收379.33/170.04亿元，同比+3.6%/+11.8%,上半年公司直销占比继续提升8.91pct至45.30%，渠道改革成绩斐然。其中i茅台实现酒类不含税收入9