开源证券：药康生物（688046）-公司信息更新报告：海内外产能陆续投产，国际化发展推动收入稳健增长

药康生物(688046) 营收稳健增长，利润端受新产能释放、高强度研发投入等因素影响短期承压2023年，公司实现营业收入6.22亿元，同比增长20.45%；归母净利润1.59亿元，同比下降3.49%；扣非归母净利润1.07亿元，同比增长5.00%。2024Q1，公司实现营业收入1.57亿元，同比增长11.96%；归母净利润2948万元，同比下滑5.06%；扣非归母净利润2287万元，同比增长2.74%。公司营收端稳健增长，利润端受持续高强度研发投入、新产能投产后折旧摊销增加等因素影响阶段性承压。公司坚持“产品+服务”双轮驱动的业务模式，持续推进非肿瘤模型以及野化鼠等新领域建设，海外业务快速发展。我们看好公司长期发展，维持2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.04/2.51/3.19亿元，EPS为0.50/0.61/0.78元，当前股价对应PE为26.3/21.3/16.8倍，鉴于公司积极开发高附加值品系且积极拓展海外市场，维持“买入”评级。 前瞻性布局高附加值小鼠品系，海内外产能陆续投产 公司持续推进小鼠模型创新，截至2023年底