首创证券：东瑞股份（001201）-公司简评报告：降本增效持续推进，出栏有望稳步扩张

东瑞股份(001201)核心观点公司发布生猪销售简报，2023年10月，公司销售生猪4.29万头，销售收入0.82亿元，环比-4.53%；商品猪销售均价17.85元/公斤，环比-2.10%。2023年1-10月，公司累计销售生猪54.71万头，同比+31.07%，销售收入8.51亿元，同比-5.23%。养殖成本持续优化，未来仍有下降空间。公司23Q1/23Q2/23Q3商品猪养殖完全成本分别为18.5/18.3/17.8元/公斤，养殖成本逐季度呈现下降趋势，主要体现在：1）引进培育满足香港高品质需求的种猪体系的同时，建立面向国内市场有竞争力的高产种猪体系，新引进的高产种猪PSY达到26左右，进一步降低母猪折旧等固定费用分摊；2）通过养殖场的满负荷均衡生产，进一步摊薄固定成本费用，实现规模效益；3）疾病防控及饲养管理方面，加强重大疾病防控工作，完善生物安全体系，对猪群饲养全过程实现精细化管理，降低生产成本。在全面的降本增效系列措施推动下，公司年底完全成本有望下降到17元/公斤，24年完全成本有望降至16元/公斤。生猪出栏有望持续稳步扩张。公司23Q1/23Q2/23Q3生猪出栏量分别为2