国信证券：家电行业2022年三季报前瞻&10月投资策略：关注白电及传统小家电，盈利改善有望继续兑现

核心观点Q3家电上市公司有望延续Q2的良好增长态势，在高温天气和各地促消费政策的助力下，预计收入有望保持稳健增长，盈利持续改善。分板块看，预计白电及小家电板块收入表现更为稳固，利润弹性更大；而新消费家电受制于宏观环境、厨电受制于地产景气度及疫情，整体表现预计有所分化。白电：量价表现稳健，原材料成本回落。白电7-8月出货量维持稳健。7-8月空调出货量同比-0.9%，其中内外销分别+3.4%/-9.7%；冰箱销量增速为-12.5%，其中内外销分别-0.4%/-23.8%；洗衣机销量增速为-0.6%，其中内外销分别-5.3%/+6.0%。价格方面，Q3空调线上线下均价分别-3.2%/+7.6%，冰箱线上线下均价分别-5.6%/+12.1%，洗衣机线上线下均价分别-0.4%/+10.0%。原材料价格方面，铜、铝、钢铁及塑料等原材料价格环比、同比普遍出现10%以上降幅。考虑到白电终端均价依然稳固，预计白电企业盈利有望保持改善的趋势。核心推荐：海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器。厨电：地产压力仍存，费用拖累盈利。Q3疫情虽有所好转，但地产压力依然较大，7-8月我国住宅竣工面积同比下滑22%。1